КриптовалютыТехнологии

Надвигается валютный кризис: нам нужна новая модель

Геополитические проблемы и рост процентных ставок в США способствуют укреплению доллара и угрожают валютам развивающихся рынков. Пришло время перемен

Мировая экономика стоит на пороге валютного кризиса. Это имеет огромные последствия для криптоиндустрии.

Валюты развивающихся рынков столкнулись с идеальным штормом: пандемия COVID-19, конфликт России и Украины, стремительный рост цен на сырьевые товары, растущие инфляционные ожидания, политические кризисы во многих развивающихся экономиках, а теперь ещё и агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой США, которое привлекает спекулятивные деньги в доллар. Всё это оказывает сильное давление на обменные курсы в бесчисленных странах.

Рауль Пал отметил на этой неделе, что по некоторым показателям в настоящее время наблюдается более сильная дезорганизация азиатских валют, чем во время финансового кризиса 1997-98 годов.

Подобные валютные кризисы накладывают на страны с развивающимися рынками порочный круг: обменный курс падает, местные политики пытаются сдержать последствия, но терпят неудачу, и уверенность в их способностях падает, что ещё больше снижает курс валюты, усиливая страх дефолта среди иностранных кредиторов и порождая инфляцию, поскольку цены на импорт растут. Всё это ещё больше подрывает доверие к валюте и правительству. Такие страны, как Шри-Ланка и Ливан, уже вступили в эту мрачную фазу. Другие страны с менее явными политическими проблемами вполне могут стать следующими, поскольку «заражение» в стиле 1998 года укоренилось.

Порочные циклы

Эксперты рассматривают это как периодическое напоминание о том, что международная финансовая система, ориентированная на доллар, может привести к глубоким глобальным дисбалансам.

Один из элементов этой системы, несомненно, являющийся ошибкой, а не особенностью, заключается в том, что всё, что США делают с монетарной и фискальной политикой для достижения своих внутренних целей, часто оказывает негативное влияние на экономику других стран.

Так было до COVID-19, когда более десяти лет количественного смягчения (QE) ФРС, направленного на то, чтобы вывести экономику США из затянувшегося кризиса после 2008 года, привели к появлению уймы новых денег, которые устремились из низкодоходного доллара в более высокодоходные активы развивающихся рынков.

Предсказуемо, что эти «горячие» деньги теперь возвращаются домой, в доллар, поскольку повышение ставок делает доллар гораздо более привлекательным и высокодоходным средством хранения стоимости, чем год назад, а геополитическая напряжённость повышает его статус «безопасной гавани». Такой разворот оказывает жестокое воздействие на развивающиеся рынки.

Правительствам стран с небольшой экономикой практически невозможно проводить эффективную политику против таких масштабных сил, находящихся вне их контроля.

И всё же, когда возникает кризис, единственные предлагаемые рецепты, в частности, от Международного валютного фонда, который недавно взял на себя рутинную роль по борьбе с кризисом в Шри-Ланке и Аргентине, возлагают бремя решения проблемы на местные правительства.

Предлагаемые решения могут быть равносильны политическому самоубийству. Центральные банки поднимают ставки, чтобы остановить бегство капитала, а правительства принимают меры жёсткой бюджетной экономии, чтобы задобрить иностранных кредиторов, поджимая местную экономику в самые уязвимые моменты. Неудивительно, что так много развивающихся стран становятся рассадниками автократов, которые отвечают на беспокойство своих граждан репрессивной и ксенофобской политикой.

Недостатки в своей основе

Мы имеем худшее из двух миров — централизованную капиталистическую систему, в которой страны должны сами заботиться о себе, но при этом сталкиваются с чрезмерной, общесистемной уязвимостью от действий только одной из них — и все мы знаем название этой страны.

Очевидно, что США являются исключением, которое извлекает выгоду из этой системы в виде автономной денежно-кредитной политики. В настоящее время, например, укреплению доллара способствуют усилия ФРС по сдерживанию инфляции, поскольку регулятор снижает стоимость импортируемых товаров. Ранее спрос на долларовые активы среди управляющих резервами центральных банков позволял ФРС проводить триллионные QE, не вызывая потребительской инфляции, по крайней мере, в течение 12 лет.

Но, как в 2011 году заметил бывший глава Банка Англии Мервин Кинг, эти «глобальные дисбалансы» также вредят США. Искажения в мировой цене денег часто порождают избыток в американской экономике, как в случае с низкими ипотечными ставками, которые раздули жилищный пузырь перед обвалом 2008 года.

В 2019 году преемник Кинга, Марк Карни, предложил решение с криптовалютным подтекстом: новую цифровую международную валюту под управлением МВФ. Эта радикальная идея не получила поддержки в Вашингтоне, что, возможно, и стало причиной того, что Карни не выбрали на должность главы МВФ.

По крайней мере, Карни рассматривал возможность действий. Нынешняя система не является устойчивой. Это ложное утешение — смотреть на недавнюю силу доллара как на доказательство устойчивости его резервного статуса. Во многих отношениях бегство в доллары, вызванное страхом, является симптомом несостоятельности системы и признаком того, что однажды она должна выйти из строя.

Кроме того, становится очевидным то, что планета идёт к жёсткому и очень быстрому разрыву централизованной финансовой модели, инициаторами которого станут Россия и Китай. Более того, данные планы уже упоминались в открытом отказе двух наших стран.

Новая модель

Как будет выглядеть эта будущая система? Вполне ожидаемо, что правительства западных стран не будут доверять валюте, выпущенной китайским правительством, а как показало кардинальное отторжение идей Карни, криптовалютная модель также не рассматривается Вашингтоном. Более того, геополитические проблемы в Европе означают, что евро вряд ли является реальным претендентом на то, чтобы занять место доллара. Возможно, это будет мультивалютная система.

Сегодня многие мировые экономисты рассуждают о том, что многосторонняя резервная валюта под управлением МВФ была бы единственным выходом из сломанной финансовой системы, к которой привёл доллар США.

Однако теперь всё больше экспертов смотрят на проблему более масштабно: развитие интернет-технологий привело к потере доверия к правительствам (захват Капитолия 6 января 2021 года — яркий пример этого). Кроме того, дисбаланс богатства в эпоху глобализации беспрерывно подпитывает недовольство существующим неолиберальным, централизованным и прозападным порядком. Какая бы система ни возникла, мультивалютная или иная, она должна вернуть людям чувство контроля над своими активами и идентичностью. И она должна быть «родной» для цифровых технологий.

Это неизбежно указывает на цифровые валюты — в той или иной форме.

Несмотря на то, что Bitcoin не является ответом на этот вопрос, учитывая его неспособность отделиться от прошлогоднего падения финансовых рынков, ряд экспертов продолжают верить в принципы, на основе которых Сатоши создал его.

Замена долларовой системы должна включать в себя некую форму цифровых денег, устойчивых к англосаксонской экономической и геополитической гегемонии, невосприимчивых к неудачам централизованных правительств, а также что-то, что выглядит и ощущается более похожим на оригинальную и децентрализованную концепцию.

Что бы ни появилось в будущем, оно должно отражать желания людей, которые будут использовать эту новую модель. Это не должно решаться безликими международными бюрократами.

Похожие публикации:

Подписаться
Уведомить о
guest
0 комментариев
Межтекстовые Отзывы
Посмотреть все комментарии